金融界5月11日消(xiāo)息 央行今日发布(bù)2023年4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增(zēng)速比上月末低0.3个(gè)百分(fēn)点，比上年同(tóng)期(qī)高1.9个(gè)百分(fēn)点。初步统计，2023年4月社(shè)会(huì)融(róng)资(zī)规模增量为1.22万亿元，比(bǐ)上(shàng)年同期(qī)多2729亿元。其中，对实体经济发放的(de)人民币贷款增加4431亿元，同比(bǐ)多(duō)增729亿元；对实(shí)体经济发放的外币(bì)贷款(kuǎn)折合(hé)人民币减少319亿(yì)元，同比(bǐ)少减441亿元。

　　此外(wài)，4月(yuè)份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住(zhù)户存款减少1.2万亿(yì)元，非金融(róng)企业(yè)存款(kuǎn)减少1408亿元，财政(zhèng)性存款增(zēng)加5028亿元，非银行业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存(cún)款余额8819亿美元，同(tóng)比下降11.6％。4月份外(wài)币存款(kuǎn)减(jiǎn)少296亿美元，同(tóng)比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速评(píng)认(rèn)为，M2同比(bǐ)回落(luò)，主因(yīn)居民存(cún)款13个月以来同(tóng)比(bǐ)首次(cì)转为(wèi)减(jiǎn)少(shǎo)，但(dàn)更可能(néng)重回表外资(zī)产，而非(fēi)用(yòng)于消费(fèi)，消费在(zài)二季(jì)度同样处(chù)于“N型”第二(èr)步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个(gè)百(bǎi)分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信证券点评如下：在经历了一(yī)季度(dù)的爆发式增长后，信贷在(zài)4月(yuè)明显回落。从(cóng)结构上来看(kàn)，居民(mín)部门再次“缩表(biǎo)”，不过企业中长期(qī)贷款有较强(qiáng)韧性(xìng)。信贷回(huí)落可能是因(yīn)为一季度透支了部(bù)分银行信贷额度(dù)和企业信贷需求，而且4月地产(chǎn)销售也边(biān)际走弱(ruò)。社融增速与上(shàng)月(yuè)持平，非标融(róng)资持续好转。M2增速(sù)在高基数下回落。

　　申万宏源申万(wàn)宏源(yuán)认(rèn)为(wèi)，M2同(tóng)比回落主(zhǔ)因居民存(cún)款(kuǎn)13个(gè)月以来同比首次(cì)转为减少，但更可能(néng)重回表外资产，而非用于消费，消费(fèi)在二季度同样(yàng)处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以来首次转负(fù)。4月居民存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百(bǎi)分(fēn)点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源(yuán)于个人(rén)存款(kuǎn)的流(liú)出(chū)而非(fēi)企(qǐ)业活期(qī)存款大幅改善，和地产销售的再(zài)度(dù)转冷有关。

　　4月份人民币存款大(dà)幅减少(shǎo)的(de)问题，中信(xìn)证券认为(wèi)是季节性波动(dòng)。因为银行倾(qīng)向(xiàng)于让(ràng)理财产(chǎn)品在季(jì)末到期，使(shǐ)资(zī)金回流成(chéng)存款，以应对考核，然后(hòu)在下季(jì)初发(fā)行新的理财产(chǎn)品承接。因此居民存(cún)款(kuǎn)在(zài)季末季初常出现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百分点，或许反映(yìng)了企业经营活跃度(dù)有所(suǒ)提升。

　　招商宏(hóng)观与(yǔ)中(zhōng)信证券看法较为(wèi)一(乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节yī)致(zhì)，招(zhāo)商宏观表示居(jū)民存款减少符合(hé)季节性规(guī)律。在本月数据(jù)中(zhōng)，居民端出(chū)现(xiàn)了新增存(cún)款(kuǎn)，新(xīn)增贷款同时(shí)收(shōu)缩的情况。从历史规(guī)律来看，4月及7月一(yī)般(bān)是居(乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节jū)民存款减少的(de)时点。以4月为例，今年(nián)1.2万亿居民存款(kuǎn)的减少量(liàng)少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万(wàn)亿）。目前无法从(cóng)4月数据(jù)得(dé)出(chū)类似居民加速偿还房(fáng)贷等结论。

　　对于居民存款(kuǎn)的去(qù)向问题，申万宏源分析认(rèn)为(wèi)4月居民存(cún)款减少更(gèng)可能去向(xiàng)表外(wài)资产，而非(fēi)消费领(lǐng)域。

　　对(duì)于4月的(de)信贷结(jié)构问题，招商宏观(guān)表(biǎo)示(shì)在放缓的(de)信贷投放中，结构特征依然明显。企业中长期贷款贡献了(le)新增信贷(dài)的绝大部(bù)分，居(jū)民端中长期信贷出现收缩(suō)。这种(zhǒng)结构特征(zhēng)反映了(le)居(jū)民(mín)端在(zài)前(qián)期购房(fáng)需求脉(mài)冲式释放后信心仍然不足的情(qíng)况。如果没(méi)有进(jìn)一步的政策支撑，不排(pái)除居民端新增信贷量会持续维持(chí)在(zài)低位。

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